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中國是全球最大的鉑、鈀消費國，國內(nèi)無論是車用鉑、鈀催化劑還是鉑、鈀首飾的需求量都在迅猛增長，其消費量對全球的供求、價格都有極大的影響，同時鉑、鈀作為期貨品種已經(jīng)十分成熟，可以考慮在中國推出鉑、鈀期貨品種。
鉑族金屬色澤美麗且延展性強，同時具有耐熔、耐摩擦、耐腐蝕的性質(zhì)，在高溫下化學(xué)性穩(wěn)定，因此，它們有著廣泛的用途。鉑、鈀是稀有金屬，只在世界上幾個基本上與世隔絕的地方有發(fā)現(xiàn)。它們既是首飾和投資需求的貴金屬，又是無可替代的在某些催化劑運用中至關(guān)重要的工業(yè)金屬，含有達(dá)到商業(yè)用途的地理成礦僅限于南非、津巴布韋、俄羅斯西伯利亞的北極圈內(nèi)、加拿大的大薩德伯里地區(qū)大湖以北和美國黃石公園以北蒙大拿山里。
在鉑族金屬中，人們最熟悉、用得最多的是鉑金，它比貴金屬中的黃金、白銀等更加稀少和貴重。世界鉑金2010年的產(chǎn)量僅約239噸，遠(yuǎn)比黃金少，同時，世界上僅有少數(shù)幾個國家出產(chǎn)鉑金，鉑金的稀有程度可見一斑。南非的鉑金產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的80%以上，其余大部分是俄羅斯出產(chǎn)的。作為鉑族元素中的重要一員，鈀金每年的產(chǎn)量跟鉑金相近，2010年礦產(chǎn)量為251噸，也是極其稀有的白色貴金屬。鈀金主要的需求及應(yīng)用與鉑金同樣是在汽車工業(yè)中的汽車催化劑方面，而在首飾方面的需求則是從2003年開始有所增加，目前中國為最大需求國。總的來說，全世界鉑、鈀的年礦產(chǎn)量只有黃金年礦產(chǎn)量的10%左右，十分稀缺。
鉑和鈀在國內(nèi)還沒有期貨品種，不過鉑金從2003年開始成為上海黃金交易所上市交易的品種，但鈀金還未掛牌。原本預(yù)計2010年鈀金有望在上海黃金交易所掛牌交易，但因為各種原因鈀金遲遲未能上市。現(xiàn)有的交易品種Pt99.95是指含金量為99.95%的鉑金，全額交易，最小交易單位為1手，每手代表的實物標(biāo)重為1000克，最小提貨量為3000克，提貨量須為3000克的整數(shù)倍。
鉑、鈀的實際應(yīng)用
鉑、鈀的實際應(yīng)用主要有三塊：車用催化劑、電子工業(yè)、首飾。鉑、鈀主要用在汽車尾氣凈化催化劑行業(yè)，鈀也被有限地使用在柴油氧化催化劑和微粒過濾器上。在這些催化設(shè)備中，鈀與鉑金摻和來提高耐高溫的穩(wěn)定性，并在保持鉑金的催化反應(yīng)性能的同時來降低生產(chǎn)的總成本。鉑的常見化合物還有有順鉑、二氧化鉑等。順鉑是一種抗癌新藥。含鈀或鉑的化合物在電子元器件的生產(chǎn)中起著重要作用，通過電鍍或調(diào)成漿料的方法，將含鈀（鉑）配合物涂布到有關(guān)器件的表面，使有關(guān)器件具有特定的電性能。近年來由于鉑價格急速增長，抑制了鉑金首飾的消費，由于鈀的價格相對較低，人們轉(zhuǎn)向開發(fā)研究鈀金首飾，對于首飾制造商來說，鈀的價格低，利潤高，投資風(fēng)險低。
鉑金和鈀金都具有貴金屬和工業(yè)金屬的雙重特性，這種特性導(dǎo)致了鉑、鈀的波動性大于同為貴金屬的黃金。2008年3月，鉑金和鈀金追隨著黃金價格紛紛創(chuàng)出歷史新高，鉑金達(dá)到了2290美元/盎司，鈀金達(dá)到590美元/盎司。自那以后，全球金融危機升級導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)嚴(yán)重受阻，鉑鈀價格可謂“一落千丈”.到2008年10月鉑金已經(jīng)跌至732美元/盎司，跌去2/3以上；鈀金則在12月才觸底，跌到了157美元/盎司，跌去3/4,而同期黃金不過跌去1/3,充分說明了工業(yè)金屬特性在危機時刻對鉑鈀價格的拖累。
從2008年年底開始，隨著全球金融危機最糟糕的時刻慢慢過去，工業(yè)尤其是汽車業(yè)開始復(fù)蘇，鉑鈀終于走上了逐步反彈的道路。2009年全年鉑金價格上漲近60%,至1464美元/盎司；鈀金價格大漲120%,至405美元/盎司。盡管漲勢非常凌厲，但是相對于2008年的跳水行情而言，鉑鈀離曾經(jīng)的高點還有很大一段距離。同一時間段，黃金雖然只漲了24%,但卻在2009年12月份創(chuàng)造了1226美元的歷史最高紀(jì)錄，其波動的劇烈可見一斑。
倫敦的交易市場
倫敦鉑鈀市場協(xié)會（LPPM）成立于1987年5月，它是一家貿(mào)易協(xié)會，旨在促進(jìn)倫敦地區(qū)鉑和鈀的專業(yè)交易。與金銀有著始于早期文明的悠久歷史不同的是，鉑和鈀的歷史并不長。鉑是1751年被定義為貴金屬的，鈀獨立分離出來的時間還不到200年。盡管歷史短、存量低，鉑和鈀還是對現(xiàn)代科技進(jìn)步作出了重大貢獻(xiàn)。
倫敦歷來就是金屬市場的重要中心，1973年第一次出現(xiàn)倫敦鉑金報價，它是每日兩次，由主要鉑企業(yè)提供的現(xiàn)貨鉑金定盤價的前身。1979年，倫敦和蘇黎世主要交易商達(dá)成一致，同意統(tǒng)一鉑金的規(guī)格和產(chǎn)地，并接受以此作為標(biāo)準(zhǔn)交割產(chǎn)品。1987年，持續(xù)多年的鉑金非正式交易形式被確立下來，并成立倫敦鉑鈀市場協(xié)會。1989年，倫敦鉑鈀報價經(jīng)擴大和升級，形成定盤價。倫敦鉑鈀市場屬于現(xiàn)貨交易，鉑、鈀的定盤價與NYMEX鉑、鈀期貨價格成了國際市場鉑、鈀價格的主要參考價格。通常來說，貴金屬市場總是一個“contango”的市場，即現(xiàn)貨價格總是低于期貨價格，又或者近月合約價格低于遠(yuǎn)月合約價格。反之則被稱為“backwardation”,即現(xiàn)貨價格對期貨價格，近月合約對遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)升水。在期貨市場上，在供求關(guān)系正常的情況下，“contango”屬于正常情況，這反映了儲存成本以及機會成本賦予遠(yuǎn)期合約的溢價。“backwardation”出現(xiàn)則說明近期商品出現(xiàn)短缺或者需求量陡然增大。對于一般大宗商品來說，“backwardation”并非什么稀罕事，然而對于貴金屬來說，卻是個“大事件”.貴金屬市場出現(xiàn)“backwardation”是極為不尋常的事情，與別的商品不同，貴金屬不是被消費掉，而是被人們儲存起來，考慮到儲存成本以及機會成本，期貨價格對現(xiàn)貨價格，遠(yuǎn)月合約對近月合約總是存在著升水。同時貴金屬的供應(yīng)一直以來都是比較穩(wěn)定，可以說貴金屬這種商品很難出現(xiàn)真正的短缺，那么一旦貴金屬出現(xiàn)了“backwardation”,投資者可以輕易進(jìn)行期現(xiàn)套利。期現(xiàn)套利的存在導(dǎo)致了貴金屬很難維持“backwardation”.作為貴金屬的鉑、鈀也具備了上述的特性。倫敦鉑鈀市場的現(xiàn)貨價格對NYMEX鉑、鈀期貨價格存在著一個溢價，由于套利資金的存在，這個溢價不會太大。
中國：全球最大的消費國
中國的珠寶消費市場非常龐大，珠寶首飾的消費數(shù)字從改革開放以來就一直攀升。根據(jù)中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)來看，從2002年開始，珠寶首飾消費就一直高速遞增，從2002年的840億到今年2010的逾2500億，非常驚人。2008年的金融危機也沒有對珠寶消費有太大影響，現(xiàn)在中國已成為全球鉑金、鈀金首飾消費量最大的國家。從2009年開始，中國的鉑金需求占到全球總需求的四分之一以上。2010年中國鈀金的需求占到全球總需求的16%.近年來，由于鉑金首飾供不應(yīng)求，鉑的需求量與日俱增，造成國際鉑金價格一直居高不下、鉑首飾成本高的狀況。為了緩解這種局面，國內(nèi)首飾設(shè)計制造商已研究開發(fā)價廉物美的鈀飾品品種，滿足廣大消費者的需求。在2003年年末，當(dāng)鉑金價位居高不下時，我國就有經(jīng)營者為了減輕資金成本風(fēng)險，想到用鉑族中的另一價格比較適中的成員--鈀金來制作首飾。目前我國鉑首飾消費量占全球總量的62%,鈀首飾業(yè)消費近五成來自中國。
中國的鉑、鈀消費量對全球的供求、價格都有極大的影響。而目前深圳已經(jīng)成為中國最大的鉑、鈀加工市場，上海則是中國最大的鉑、鈀消費市場，珠江三角洲地區(qū)是重要的鉑、鈀消費市場。未來幾年內(nèi)中國將成為世界最大的車用鉑、鈀催化劑消費國，而中國對鉑、鈀的需求比例遠(yuǎn)超過其對黃金和白銀的需求。為了滿足日益膨脹的國內(nèi)需求，中國將不得不繼續(xù)擴大進(jìn)口。雖然隨著汽車市場規(guī)模擴大，回收的鉑、鈀廢料也將增多，但由于本身鉑、鈀天然資源十分有限，中國將越來越依賴國際市場。
中國已經(jīng)成為全球最大的鉑、鈀消費國，而廣東地區(qū)既是鉑、鈀重要的消費市場，也是國內(nèi)鉑、鈀回收的主要來源地。汽車催化劑轉(zhuǎn)換器回收是二級市場上鉑鈀供應(yīng)的主要來源，目前全世界只有50%報廢的催化劑轉(zhuǎn)換器得到回收。隨著近些年裝用數(shù)量增加及鉑鈀價格因素，回收率有望提高到70%,目前大約每年可以回收250萬盎司鉑族金屬。回收的鈀金和鉑金所占的比例大約是1.5比1--也就是說，總量中鈀大約占60%,鉑占40%.預(yù)計在未來幾年里，這個比會逐漸增加到2比1,然后回落到1.2比1,因為歐洲裝有大量鉑的柴油車催化劑轉(zhuǎn)換器開始回收了。在未來10年里，每年的回收數(shù)量有望增長到近500萬盎司（155噸）。由于中國鈀、鉑的礦產(chǎn)資源嚴(yán)重不足，因而從鈀、鉑的二次資源中回收鈀、鉑，就顯得十分重要。2010年全球從汽車廢催化劑中回收的鈀達(dá)到40.15噸，回收的鉑達(dá)到27.93噸。鈀、鉑的二次資源主要有：汽車廢催化劑、鈀（鉑）炭廢催化劑、廢鈀（鉑）電鍍液、含鈀 （鉑）廢電子元器件（集成電路板、接點、觸點）、廢電子漿料等。目前浙江、廣東一帶從含鈀（鉑）廢電子元器件（集成電路板、接點、觸點）使我國鉑、鈀回收的主要來源。
綜上所述，我國現(xiàn)在已經(jīng)是鉑和鈀最大消費國，國內(nèi)無論是車用鉑鈀催化劑還是鉑鈀首飾的需求量都在迅猛增長。另外，我國鉑、鈀資源缺乏，因而鈀、鉑的二次資源中回收鈀、鉑，就顯得十分重要，同時鉑、鈀作為期貨品種已經(jīng)十分成熟，可以考慮在中國推出鉑、鈀期貨品種。
