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下調(diào)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價2分錢/千瓦時，下調(diào)工業(yè)用電價格1.8分錢/千瓦時。國務(wù)院總理李克強4月8日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定在全國范圍清理規(guī)范涉企收費、下調(diào)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價和工商業(yè)用電價格，具體下調(diào)幅度為：一是按照煤電價格聯(lián)動機制，下調(diào)全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價平均每千瓦時約2分錢。二是實行商業(yè)用電與工業(yè)用電同價，將全國工商業(yè)用電價格平均每千瓦時下調(diào)約1.8分錢，減輕企業(yè)電費負擔。
有色金屬行業(yè)中電解鋁行業(yè)最為受益，直購電、自備電比例低者受益最明顯，但未來增加直購電比例仍是行業(yè)趨勢。此次發(fā)電和售電端價格同時調(diào)整，但只有售電端價格下調(diào)有助于有色金屬企業(yè)降低生產(chǎn)用電成本。目前有色子行業(yè)中，對售電端價格下調(diào)最為敏感的當屬電解鋁行業(yè)，電力成本占其生產(chǎn)總成本的40%左右;其他行業(yè)中，電解鋅和電解鉛也將受到一定影響，但敏感性不如鋁行業(yè)高。值得一提的是，此次調(diào)整僅涉及到網(wǎng)電價格調(diào)整，直購電(一戶一議)和自備電比率較高的企業(yè)獲得的受益反而較少。不過李克強總理也強調(diào)對高耗能產(chǎn)業(yè)采取差別電價，加大懲罰性電價執(zhí)行力度，因此未來可以預(yù)計高耗能行業(yè)擴大直購電比例仍是趨勢。
噸鋁盈利對電價下調(diào)敏感，結(jié)合前期電改，發(fā)電售電環(huán)節(jié)引入競爭機制，利好直購電比例較高企業(yè)，關(guān)注云鋁股份、中國鋁業(yè)和中金嶺南。以行業(yè)噸鋁平均耗電13500度計算，假設(shè)電價每下調(diào)0.1元，則噸鋁成本將下降1350元，占目前行業(yè)平均噸鋁生產(chǎn)成本14040元的9.6%，根據(jù)最新的上海鋁現(xiàn)貨報價13095元/噸計算，成本下降將令噸鋁從虧損變?yōu)橛?00元/噸，盈利對電價下調(diào)的敏感性極高。我們假設(shè)直購電/網(wǎng)電未來分別下降0.05/0.018元/度，經(jīng)計算，作為云南省首個直購電試點企業(yè)云鋁股份彈性最大，每股收益增加約0.26元;另外，綜合考慮公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、國企改革降本增效、鋁土礦價格上漲、2015年中期鋁價反彈等原因，我們建議關(guān)注中國鋁業(yè)。此外還可關(guān)注中孚實業(yè)、神火股份、南山鋁業(yè)以及基本面最為向好的鉛鋅品種中的中金嶺南等。
