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1.上半年板塊走勢回顧及成因
上半年，有色金屬板塊漲跌幅度為1.98%,滬深300指數(shù)漲跌幅度為-7.72%,跑贏滬深300指數(shù)9.7個百分點。進入本年度以來，板塊的弱勢有所改變，其中5月份跑贏幅度最大，最高時超越了7個百分點。5月份的上漲主要是鎳價上漲而引發(fā)的相關(guān)公司股價上漲并引發(fā)板塊聯(lián)動的結(jié)果，也超我們預(yù)期。但該波鎳價的上漲只是階段性的，這波機會也只是一波交易性機會，不易把握。其余月份走勢均符合預(yù)期，原因與我們年初預(yù)期的相同，來自于基本面的支撐有限，不足以使整個板塊走出獨立的行情。
2.下半年：仍然看好鋁深加工的投資機會
基本金屬支撐力度不足，但下行空間或減小。行業(yè)過剩格局在改善，美國因素由壓力逐步轉(zhuǎn)為動力與壓力的平衡，中國因素雖談不上有支撐，但壓力也在減小，庫存減少趨勢對價格有正面支撐，金屬市場弱市震蕩的可能性較大。對整個板塊而言，或延續(xù)上半年的行情，在偶然因素的刺激下或仍可跑贏大盤。鋁深加工仍是看點：鋁業(yè)整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游的過剩仍然難改，深加工業(yè)改善需求。擴大市場應(yīng)用，化解產(chǎn)能過剩。倡導(dǎo)創(chuàng)新科技驅(qū)動，提高質(zhì)量效益。這是鋁業(yè)發(fā)展的大方向，深加工業(yè)的市場需求空間將加大。發(fā)改委給出的2014年有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點任務(wù)與鋁行業(yè)相關(guān)的兩點：一是繼續(xù)做好化解電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)重過剩工作;二是推進有色金屬新材料開發(fā)應(yīng)用。行業(yè)協(xié)會給出三個任務(wù)，一是解決產(chǎn)能過剩，擴大鋁應(yīng)用，二是優(yōu)化全球布局，緩解國內(nèi)發(fā)展壓力。三是加強創(chuàng)新驅(qū)動，推動高端發(fā)展。這說明在國家層面對鋁深加工的支撐會繼續(xù)，行業(yè)將繼續(xù)保持相對較高的景氣度。在市場層面，壓延加工業(yè)已與冶煉業(yè)分化，表現(xiàn)出了良好的成長性，從全球來看，鋁深加工向好趨勢也十分明顯。我們重點關(guān)注的兩個公司在原有業(yè)務(wù)成長較好的條件下，一個將開展軍工業(yè)務(wù)，另一個將開展3D打印機業(yè)務(wù)，成長空間更為廣闊。
3.投資策略
綜合考慮影響行業(yè)走勢的各因素影響，行業(yè)發(fā)展動力不強，但阻力在減小，整體來看，行業(yè)不能走出獨立行情仍是大概率事件，我們維持行業(yè)評級為“中性”。金屬新材料、小金屬的中長期投資機會仍然明顯，中長期重點關(guān)注稀土永磁材料的投資機會，關(guān)注個股為中科三環(huán)[-1.69% 資金 研報]、寧波韻升[0.07% 資金 研報]。鋁深加工受益于政策支持和市場需求前景較好支撐較強，仍重點關(guān)注，重點關(guān)注個股為亞太科技[-1.40% 資金 研報]、利源精制。
4.投資風(fēng)險
金屬價格走勢低于預(yù)期;金屬新材料政策執(zhí)行的不確定性;中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐進程的不確定性。
